OPEP + Cut ne fera pas la demande d'huile chinoise

La décision des principaux exportateurs de pétrole peut refléter les préoccupations concernant la demande mondiale, mais des signaux émergeant de la Chine - le plus grand importateur brut du monde suggèrent profondément que sa reprise de la demande de pétrole a encore plus fonctionné. Cela aidera à sous-tendre les prix mondiaux du pétrole même si la demande américaine s'affaiblit considérablement. Et une bosse plus importante de la demande chinoise est encore probablement plus tard cette année alors que les secteurs de la propriété et du tourisme de la Chine trouvent une place plus stable.

La Chine n'a pas encore publié ses principales données industrielles de mars, ce qui signifie que des jauges directes cruciales de la demande telles que les courses de raffinerie ne sont pas encore disponibles. Mais la santé des deux secteurs principaux conduisant le transport de la consommation de pétrole et l'industrie lourde liée au logement est désormais très clairement sur la réparation, et le rythme d'amélioration s'accélère.

Index des gestionnaires d'achat de non-fabrication de marche de mars de la Chine a réussi à 58,2, ce qui était le plus élevé depuis 2011. Le PMI dépassait 60 pour le transport routier, ferroviaire et aérien, note l'économie du Panthéon. La jauge séparée du secteur des services de IHS Markit et Caixin a peint une image similaire: elle a atteint 57,8, son plus haut depuis juin 2020.

De plus, les secteurs des transports aux passagers de l'air et des autoroutes ont clairement de la place pour courir. En termes de passager-kilomètre, le trafic aérien intérieur n'était encore qu'à environ 75% des niveaux de la fin de 2019 en février, tandis que le trafic de passagers sur autoroute n'était qu'environ un tiers des niveaux prépondemiques, selon les chiffres du fournisseur de données CEIC.

Le marché du logement et les secteurs industriels lourds à forte intensité énergétique semblent moins grossiers, mais ils s'améliorent toujours clairement. L'espace de plancher a terminé la rose d'une année sur l'autre pour la première fois depuis 2021 au cours des deux premiers mois de 2023 et la production d'acier a fortement rebondi. L'espace de logement vendu a toujours baissé de 0,6%, mais c'était la plus petite baisse depuis la mi-2021. Le rebond du marché du logement chinois est encore à un stade précoce. À la fin de 2023, il semble que ce soit un facteur plus important soutenant les prix du pétrole.

La récente augmentation du baril de 5 $ des prix mondiaux ne devrait pas non plus mettre une grande partie de la demande de pétrole chinois. D'une part, les prix chinois du diesel et de l'essence bénéficient toujours de certains contrôles de prix résiduels, ils reflètent les mouvements dans les références mondiales qu'avec un décalage et pas toujours en totalité. Étant donné le changement clair dans l'orientation politique de Pékin vers la croissance cette année, les raffineurs chinois devraient très probablement manger une partie du coût de la hausse des prix du brut devraient conclure que les coûts énergétiques élevés commencent à limiter la reprise.

L'avantage ne sera pas extrême, bien qu'il n'y ait pas de produits de base chinois dirigés par le logement dans la recherche cette fois. Certains des dommages des dernières années au marché du logement persisteront et les mesures de relance en 2023 ont été prudentes jusqu'à présent. Mais la demande de pétrole de la nation continuera de rebondir tout au long de l'année. Cela rend les prix considérablement inférieurs à des prix assez improbables, même en supposant un nouveau rétablissement de la croissance américaine.